外国金融市场、国内高度重视我国外汇储备规模广大的币种构成, 外汇储备虽不是随意配置结构, 而是综合国际结算、我国对外投资、资产安全及国外市场流动性等因素, 目前我国外汇储备主要是美元资产, 不过呈现明显的其他货币如欧元、日元包含英镑等占一定比例的多元化趋势, 既体现全球贸易格局, 又反映风险分散策略。
美元为何仍占主导地位
短期内, 美元于全球外汇储备里的霸主地位难以被撼动，我国亦是如此, 这背后存在着深刻的经济逻辑。首先, 美元是国际贸易里最主要的结算货币, 我国身为全球最大的贸易国，在与各国开展商品和服务交易时, 大量合同是以美元进行计价以及支付的；持有较为充足的美元储备, 能够确保我国企业在跨境结算时不会因为货币错配而面临汇率风险。其次, 美国具备全球最深且流动性最强的国债市场。在我国于有着进行市场干预需求或者应对资本流动冲击情形下, 要动用外汇储备, 此时, 美元资产得以快速实现变现, 而这是其他货币很难去与之相较的优势所在。
不过从实际操作的层面去看, 过度依靠单一货币也是存有隐忧的。比如说美国货币政策的调整会直接对美元资产的价值产生影响, 在美联储加息的时候, 我国所持有美债的价格就会出现下跌。所以, 央行在配置美元资产之际, 会精细地权衡长短期国债的期限结构, 与此同时借助掉期等衍生品工具去对冲部分利率风险。普通人或许会觉得外汇储备离自身很远, 然而人民币汇率的稳定, 在很大程度上是依赖于这些美元储备在关键时候发挥的“压舱石”作用的。
非美元货币怎样实现风险分散
我国近些年显著提升了欧元、日元、英镑等货币的储备占比, 目的是在于减少对美元的依赖。这样的调整并非毫无根据的跟风行事, 而是基于切实存在的经济思索。举例来讲, 中欧之间的贸易数额持续不断地增长, 欧元在部分大宗货物定价里的话语权有所提高, 增加欧元储备能够更妥善地契合贸易结算的需求。同样的道理, 日本是我国至关重要的贸易伙伴, 日元在亚洲区域范围之内的资金流动速率较好, 持有日元资产有益于稳固中日之间的资本流动。
需特别加以留意的是, 黄金以及特别提款权（SDR）于储备里所发挥的作用被再度进行审视, 虽其并非严格依照定义的币种, 然而央行持续增持黄金这一行为, 实际上乃是运用实物资产去对冲信用货币的长期贬值风险, 另外特别提款权作为国际货币基金组织所创设的储备资产, 其价值由一篮子货币予以决定, 天然具备分散化属性, 这些非美元资产的增多, 致使外汇储备的收益与全球主要经济体的表现愈发挂钩, 当美国经济呈现走弱局面的时候, 欧元或者日元的表现有可能对冲部分损失。然而, 非美元资产存在着短处, 举例来说, 在欧元区债务危机的那段时期当中, 欧元出现了大幅度的贬值情况, 这对我们起到了一种提示作用, 那就是分散化这个行为同样是需要进行动态调整的, 并不是始终保持不变的状态。
